兩（liǎng）大（dà）海工（gōng）船東合（hé）並，“潮水”重新襲來

隨著油價回升和海工市場的企穩，海（hǎi）工市場（chǎng）開始加速（sù）合（hé）並。曾經全球最大的海工船東美國“潮水”公司（Tidewater）在破產重（chóng）整後重新開始擴張船隊，決定（dìng）和GulfMark Offshore合並，合並後擁有273艘OSV船隊的新“潮水”公司將成為海工支援船（OSV）領域全球（qiú）最大（dà）的（de）船（chuán）東。此前“潮水”襲來曾一度引發中國船企一場虛驚，如今，“潮水”又重新來襲是否還能夠（gòu）給中（zhōng）國船企帶來驚喜？

Tidewater與GulfMark將（jiāng）合並成為新“潮水”公司

由於海工市（shì）場的長期衰退，美國潮水公司（Tidewater）與GulfMark在去年5月相繼申請破（pò）產保護，進行預先打包破產（Pre-packaged Bankruptcy）。7月17日（rì），Tidewater與GulfMark宣布，兩家公司（sī）的董事（shì）會已經全（quán）體同意了合（hé）並的（de）最終協議。

Tidewater和GulfMark的合並預計將在第四季（jì）度完成，合並後的公司（sī）將以Tidewater品牌運營，由Tidewater首席（xí）執行官John Rynd領導。在合並之後，Tidewater董事會成員將擴大至（zhì）10人（rén），其（qí）中3人來自GulfMark。

Tidewater是全（quán）球（qiú）最大的海工船東，最多時擁有超過350艘海工船，在去年5月申請破產保護（hù）並（bìng）公布了重組方案。Tidewater通過破產重組計劃（huá）消除16億美元未償債務本金。GulfMarke Offshore成立於1958年，成立至今已近（jìn）60年，是海工船市場的資深老船東。GulfMark經營穩健，旗下船隊目前僅70艘（sōu）海工船，GulfMark Offshore也於去年5月正（zhèng）式申請破產保護。

英國研究公司VesselsValue指出（chū），Tidewater與GulfMark的合（hé）並（bìng）將創造（zào）全球最大的OSV船隊，共計273艘OSV，領先法國海工船東Bourbon的（de）242艘和美國船（chuán）東Edison Chouest Offshore的220艘。

VesselsValue的數據（jù）顯示，按照船隊價值計算，Edison Chouest的船隊價值（zhí）排名全球第一，共計19.2億美元；合並後的Tidewater與GulfMark船隊價值（zhí）位居（jū）第二，共計13.8億美元；排名第三的是（shì）挪威海工船東Solstad Farstad，船隊價值9.3億美元。

隨著OSV行業複（fù）蘇（sū）勢頭增強，此次合並如果完（wán）成，將創建（jiàn）一家定位於利用顯著成本協同效應和優勢（shì）增長機會的全球OSV供應商，將擁有OSV行業最大的船隊以及最廣泛（fàn）的全球運營足跡。

新公司擁有3億美元可用流動資金將進（jìn）一步擴張船隊（duì）

此次合（hé）並交（jiāo）易預計將增加Tidewater在2019年的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA），並（bìng）產（chǎn）生約3000萬美元的交（jiāo）易相（xiàng）關成（chéng）本（běn）協同效應、預計將（jiāng）在2019年第四季度之前（qián）實現（xiàn），以及與規模擴（kuò）大和業務範圍相（xiàng）關的額外效率。

根據全股協（xié）議的條款，GulfMark股東將為其持有的每股GulfMark普通股獲（huò）得1.100股Tidewater普通股。每張GulfMark票據持有人（rén）認股權證將自動轉換為接收1.100股Tidewater股票的權利，受限於瓊斯法案對非美國公民最大股份所有權的限製條件。

總體而言，這些GulfMark證券持（chí）有人將在合並完（wán）成後擁有合並後企業27%的所有權，或者在完全攤薄的基（jī）礎上擁有26%的所有權。 這（zhè）些GulfMark證券持有（yǒu）人的總值約為3.4億美元，合並後公司的股本市值約為12.5億美元，均（jun1）基於2018年7月13日的Tidewater收盤價30.62美元。

在合並完成的同時，預計將償還1億美元的GulfMark現有債務。Tidewater將擁有約1億美元的估計（jì）淨債務約為1億美元和超過3億美元的估計可用流動資金。Tidewater將承擔（dān）GulfMark在現有GulfMark普通股認購權證下的義務（wù）（100美元執行（háng）價格）。

去年7月31日，Tidewater宣布在（zài）完成財務重組消除約16億美元的債（zhài）務之後，Tidewater已經脫離了破（pò）產保護（hù）狀態。Clarksons Platou表（biǎo）示，通過重組，Tidewater已經消除了近80%的債務。Clarkson Platou指出，未來幾年（nián），Tidewater將從OSV市場的逐步正常化中（zhōng）獲益，目前Tidewater可能（néng）擁有全行業最佳的資產（chǎn）負債表。

Clarkson Platou表示，作為少數幾家資金充裕的OSV運營商之一，Tidewater具有獨特的優勢地位利用當前的市場（chǎng）低迷進行投資，並在市場最終複蘇時獲利。Tidewater首席（xí）執行官Jeffrey Platt此前曾表示，在完成了（le）破產（chǎn）重組程序之後，希望（wàng）利用當前市場（chǎng）期待合並的趨勢，進一（yī）步擴張船隊。如今，合並（bìng）後的新“潮水”公司實（shí）力顯（xiǎn）然（rán）更加雄厚。

Tidewater是中國船廠的大客戶，旗（qí）下船（chuán）隊（duì）近百艘海工船由中國船廠建造。此前“潮水”襲來曾經引發中國船企一場虛驚，如今，“潮水”重（chóng）新（xīn）來襲是否還能夠給中國船企帶來驚喜？