BDI指數與A股行情“神同步”？

A股可（kě）以預測嗎？

業內人士從曆史經驗中發現了一條“神秘”的規律：

BDI指數（波羅的海幹散貨運價指數（shù））與A股走（zǒu）勢間存在明顯的正相關關係，兩者多次出現驚人的同步（bù）行情（qíng）。每當BDI指（zhǐ）數漲幅達到（dào）4倍以上的時候，通常意味著A股拐（guǎi）點臨近。

分析人士指出，在A股曆（lì）史上的幾輪牛市中，BDI指（zhǐ）數的同期漲幅均為4倍左右。今年以來，BDI指數（shù）的反彈（dàn）幅度一度（dù）接近翻倍。在BDI指數（shù）反轉向上可期的背景下，A股（gǔ）牛市行情或將走得更遠。

BDI指數與A股行情“神同步”

如（rú）果從年內（nèi）低點2440.91點算起的話，截至今（jīn）日收盤，上證（zhèng）指數累計漲幅為16.8%，期間最高漲幅達（dá）34.72%。晚於A股啟動（dòng）反彈的BDI指數，自2月中旬低點以來漲（zhǎng）幅（fú）約（yuē）58%，期間最高漲幅近一倍。

有（yǒu）研究顯示，BDI指數與上證指數的相關係數高達0.84，高（gāo）於其與A股航運龍（lóng）頭股價格走（zǒu）勢的相關係數（shù），且二者大漲大跌的時（shí）間拐點存在高度重合。

業內人士表示，回顧以往BDI指數牛市期間的A股（gǔ）走勢不難發現，二者（zhě）存（cún）在高度的（de）正相關關係。

例如，在2005年7月至2007年10月，BDI指數從低點1800點附近一路反彈至11793點，漲幅高達555%。幾乎同期，上證指（zhǐ）數從1004點附近（jìn）一路持續（xù）上漲至6124點附近，漲幅達510%。

此後，BDI指數（shù）和A股走勢又多（duō）次出現驚人的同步行情。例如，2008年11月前後，BDI指數與上證指數幾（jǐ）乎再度同步觸底，並分別於2009年11月和2009年8月見頂。

不僅是上漲“神（shén）同（tóng）步”，二者就連下（xià）跌的姿勢都是一樣的（de）。據業（yè）內人士觀察，在2007年年底至（zhì）2008年年（nián）底這一年時間內，BDI指數與A股均出現（xiàn）了大幅下挫，A股跌幅達（dá）67%，BDI指數則跌去了90%。

“二者唯一一（yī）次明顯的背離出（chū）現在2014-2015年。當A股從2014年年初的2000點附近大（dà）漲至2015年年中的4986點高點時，BDI指數卻未能走（zǒu）出2013年12月之（zhī）後（hòu）的下跌通道，並‘執意’向下墜落至2016年2月的300點之（zhī）下，創下22年來（lái）曆（lì）史最低點。”業內人士表示，這也是二者在（zài）2005年（nián）以來最明顯的背離。

這一次，二者似乎又奏響了歡樂的“攜手”上漲序曲。今年年初以來，A股最高漲幅超過三成。與此同時，從今年2月595點的低點算（suàn）起，BDI指（zhǐ）數已經反彈了近（jìn）六成。

二者同步上（shàng）漲行情能夠走多遠，目前尚不得而知，但業內人士從以往行情中發現：每當BDI指（zhǐ）數漲幅達到4倍以上的時候，通常意味著A股拐點臨近。

緣何成為A股“晴雨表”

BDI指數與A股走勢的“神（shén）同（tóng）步”背後，究竟是什麽原因？

從BDI指（zhǐ）數本身來（lái）看（kàn），其主要反映全球（qiú）鐵礦石、煤炭等（děng）大宗散貨（huò）運價，是全球工（gōng）業生產需求的重要風向標，也被市場廣泛認可為全球經濟的“晴雨表”。

“BDI指數是全球經濟的縮影（yǐng）。全球經濟過（guò）熱（rè）期間，初級商品市場（chǎng）的需求（qiú）增加，BDI指（zhǐ）數也（yě）相應上漲（zhǎng）。BDI指數與（yǔ）美元指數負相關。美元走弱一般意味著新興國家經濟強（qiáng）於（yú）美國經濟，而新興國家經（jīng）濟由（yóu）投資驅動，這將帶（dài）動鐵礦石需求，BDI指數於是走高。BDI指數與美國股市走勢正相關。理由與美元指數相同。”長江證券研究指出。

從A股來看，業內分析人士指出，這主要是由中國經濟結構中“三駕馬車”決定的。前期我國投資及出口在經濟中貢獻較多、比重較大，對BDI指（zhǐ）數走勢存在拉動作（zuò）用。與此同時，國內地產經濟的繁榮（róng）也（yě）一（yī）度帶動鐵礦石（shí）等大宗商品（pǐn）的大量進口，這些因素（sù）一方麵對國內股市信（xìn）心存（cún）在支撐（chēng），另一方麵對BDI指數也是提振因素。

“近年來（lái），國內經濟（jì）結構調整逐漸深化，A股也將對此（cǐ）重大因素進行反應。在此期間，與中國第二產業高度相關的BDI指數與A股相（xiàng）關性也出現了一定弱（ruò）化。”上述分析（xī）人士表示，但這並不代表BDI就和A股就完全脫鉤了。

長江（jiāng）證券研究認為，BDI指數變化主要由運輸需求主導，和經（jīng）濟景氣度密切相關，在傳（chuán）統經濟（jì）周期下，BDI指數走勢往往和（hé）全球經濟景氣呈現（xiàn）出很高的（de）相關（guān）性。我國已成為大宗幹散貨的主要需求國，BDI指數更多地反映國內經濟景氣。作為全球製造業中心，我國（guó）對大宗原（yuán）料的海（hǎi）運進口（kǒu）需求（qiú）不斷增（zēng）長，鐵礦石（shí）海（hǎi）運進口量（liàng）占全球比重（chóng）已超過70%。近年來，BDI指（zhǐ）數與國（guó）內宏觀經濟指標（biāo）互相印證（zhèng）。例如，製（zhì）造業（yè）PMI對BDI指數走勢具有（yǒu）一定的（de）弱領先性；工業生（shēng）產、房地產投資等需（xū）求變動，在BDI指數走勢中也有明顯的體現。

BDI指數反轉行（háng）情（qíng）可期（qī）

所以，現（xiàn）在我們最關心的（de）問題是（shì）——BDI指數運行到了什麽階段？

“四季度通常是航運旺（wàng）季，但去年8月至今年2月，BDI指數卻逆季節性回落，跌幅超過60%。同時，CDFI、CCBFI等國內散運指數去年三季度以來也趨於下行。主要貨運指標的同步走弱，與國內景氣變化高度一致，反映我國經濟下行壓力仍在持續釋（shì）放的過程中。”長江證券（quàn）研究分析。

不過，自今年2月以來，BDI指數止跌企穩並（bìng）大幅反彈，從側麵印證了今年以來國內宏觀數據反映的經濟見底預期。

對於（yú）後市，部分機構指出，看好油運（yùn）複（fù）蘇及（jí）下半年旺季行情。興業證券研究指出，美國原（yuán）油出口增長有望支撐原油運輸需（xū）求，2020年初IMO“限硫令”生效，屆時有望加速老舊船舶淘汰。油運行業2016年至2018年上（shàng）半年處（chù）於下行周期（qī），2018年三季度開始（shǐ）出現（xiàn）回暖跡象，油（yóu）運市（shì）場已經進入複蘇周期，繼續看好市場回暖趨勢。

該機構分析，一般三季度（dù）是油運淡季，同時2019年是未來三年（含2019）新船交（jiāo）付壓力最大的（de）一年，市場運價承壓，不過美國原油管道有望在2019年下半年開（kāi）始陸續大規（guī）模投產，屆時美國（guó）原油出口有（yǒu）望放量，而四季度又是傳（chuán）統旺季，同時美國取消對伊朗原油出口豁免，後續其他產油國可能有一定程度增產，利好油運需（xū）求，投資者可擇機布局相關航運個股。